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正荣地产:一季度拿地瞄准二线,紧握改善型脉搏

观点地产网 ?

2019-05-06 16:51

  • 2019年的拿地策略上,公司坚持以优质二线城市为主。

    2019年一季度以来,正荣地产在经过2018年下半年的冷静期后,又出现持续”出击“,拿下多幅地块,快速扩充了土地储备。众所周知,正荣地产近年成长速度突出,在2018年成功进入千亿规模,背后得益于公司对行业周期的把握,以及对区域、城市?#23395;?#30340;前瞻能力。

    对于房地产企业而言,土储的数量与质量是影响公司长期投资价值的核心因素,下面我们看看公司一季度以来的土储变化情况。

    一、拿地瞄准强二线城市,长期价值突显

    通过公开信息可收集得到,2019年1-4月,正荣地产分别在西安、福州、南昌、重庆、天津及襄阳六个地区获得了新的土地储备。可见,公司近期主要围绕核心和热点二线城市进行?#23395;?#21644;补充土地储备。

    今年1-4月,正荣地产一共通过?#20449;?#25346;竞得14块土地,其中主要以住宅用地为主,商住用地中,商服用地比重也较低。14块土地为公司补充了建筑面积约为112.1万平米的土储。

    截至2018年,正荣账面现金及等价物283.7亿元,完全足够覆盖近期土地购置费用。值得注意的是公司2019年1-3月公司累计?#26174;?#38144;售金额达到250.45亿元,预计回款超过200亿元。资金充裕是公司年初以来持续购置土地资源的基石。

    一直以来,正荣的土储数量保持充裕,全国分布区域均匀,抗风险能力强。

    截至2018年年底,正荣地产土地储备一共2456万平方米,项目一共145个。区域主要分布在长三角、海?#40140;?#20013;部、西部及珠三角地区。其中长三角地区及海西地区分布占比最大,分别占比为39.8%及28.9%。

    而2019年的拿地策略上,公司坚持以优质二线城市为主。截至2018年年底,公司的土地储备主要分布于二线城市。其中一线城?#22411;?#22320;储备占比为3.5%,二线城市占比为68.4%,三线城市占比为28.1%。

    值得注意的是,公司土地成本保持较低水平,保证了公司高盈利能力,获得长期有质量的增长。截至2018年年底,公司总体土储成本为4491元/平,公司土储货值达到4200亿元,土地成本/售价比只有26.3%。

    二、改善型大?#20445;?#27491;荣优势显现

    正荣坚持在二线城市深耕的战略其实与行业发展趋势契合,表明管理层对行业未来发展?#36739;?#30340;判断:那便是改善型需求大潮的到来。

    改善型需求爆发其中有三个驱动因素:

    1.房地产行业从?#24179;?#26102;代买入白银时代,背后的核心因素是,我国人口老龄化以及出生率的持续低迷导致。因此?#25307;?#22411;产品必定逐渐由盛转衰;

    2.消费升级以及二孩政策推动下,改善型需求持续爆发。改善型居住需求的家庭结构特征表现:一方面是家庭成员的增加,另一方面是孩子年龄的增加,需要改善居住条件;

    3.随着?#25307;?#30340;下滑,政策上开始降低总体的新地供应,转向城市更新释放土地资源。持续的旧城改造,也会造成改善型需求。

    旧城改造及其它城市建设造成的动拆迁,会持续产生?#30053;?#30340;住宅需求。随着城镇化提升,许多人在获得高额的拆迁补偿安置资金后,不满足于安置房的居住条件,触发对高品质住宅的需求。因此将有大量资金进入存量房或商品房市场,直接拉动了高品质住宅消费的增长。

    值得注意的是,因为一线城市城镇化率接近90%,政府的新地供应将大幅下滑,未来土地供应几乎只靠城市更新,深圳是典型的案例。同?#20445;?#19968;线城市的生活压力下,群众生育压力远超二三线城市,因此二孩政策对一线城市影响相对较小。

    因此在一线城市中,改善型需求将在二手房市场爆发,而相应的改善型新房的需求将转移至二线城市。

    不同于?#25307;?#38656;求,改善型需求更注重居住质量。很多的改善型购房者都对于目前的居住条件感到不满意,因?#25628;?#25321;购买新的房产来满足居住需求。因此形?#21892;?#36136;第一,价格第二的需求特性。而正荣地产在二线城市改善型品质地产上的深耕,正是公司近年快速成长的“原动力”。

    一直以来,正荣地产立足“改善大师”的品牌定位,尊重城市地域文化,以?#31361;?#20026;导向,通过专业的产品标准体系和研发能力,从项目选址、生活环?#22330;?#20135;品品质、居家体验等多个维度打造?#21496;?#31934;品。

    “想得更多一点,做得更好一点”,正荣专注美好生活打造与?#21496;?#25913;善,致力于开发高品质住宅物业,并逐渐打造出“正荣府”、“正荣·紫阙台”及“正荣·云麓”三大标杆产品品牌,通过产品标准化实现了三大产品系列的全国?#23395;鄭?#24182;逐步实现产品品牌的溢价。

    在产品上, 除了住宅开发,为保持多元化、平衡的业态组合,正荣地产还开发及运维正荣?#34892;摹?#27491;荣?#20540;?#21830;业及多用途物业组合产品线,以及上海虹桥·正荣?#34892;?#39640;端商办项目,西安正荣·彩虹谷?#23621;?#20027;题型商业项目等一系列商业物业代表作品。

    小结:

    从2018年年底开始,市场进入流动性释放,楼市一季度形成“小阳春”。最新2019年一季度的社融数据超越市场预期,但近期政策重点有所转变,因此市场预期宽松政策将逐渐放?#28023;?#24773;绪开始转向谨慎乐观。

    对于二级市场投资者,一直青睐容易“看懂”,经营清晰的内房企业,即土地?#23395;?#28165;晰,具有潜力,且公司在业务和产品上保持专注,管理层“知行合一”。而正荣地产正是这类企业之一,公司土储长期价值突显,而公司坚持改善型住宅的策略也在加速释放公司的价值。

    审校:刘满桃



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